ブラック・ショールズ モデル — 公正価値分析
σ
14.4%
平均IV（Implied Volatility）
13.0% 〜 17.0%
Δ
9.2%
乖離率 中央値（絶対値）
3ラウンド比較
¥
27百万
付与時点 総価値
公正価値 × 付与株数
| 回号 |
行使価格 |
公正価値（有報） |
BS推定値 |
乖離率 |
IV |
残存年数 |
付与株数 |
付与時総価値 |
| 第1回 |
¥1,829 |
— |
¥1,085 |
— |
— |
10.0年 |
4,300 |
¥466万
|
| 2019年ストック・オプション |
¥1,829 |
¥417 |
¥455 |
+9.2% |
13.0% |
10.0年 |
4,300 |
¥179万
|
| 第2回 |
¥1,898 |
— |
¥1,126 |
— |
— |
10.0年 |
13,400 |
¥1,508万
|
| 2020年ストック・オプション |
¥1,898 |
¥543 |
¥472 |
-13.0% |
17.0% |
10.0年 |
13,400 |
¥728万
|
| 第3回 |
¥5,481 |
— |
¥3,250 |
— |
— |
10.0年 |
14,000 |
¥4,551万
|
| 2021年ストック・オプション |
¥5,481 |
¥1,266 |
¥1,364 |
+7.8% |
13.2% |
10.0年 |
14,000 |
¥1,772万
|
乖離率サマリー（有報値・BS推定値の両方があるラウンド: 3件）
平均乖離率: +1.3% ｜
中央値: 9.2% ｜
平均絶対乖離率: 10.0%
● ±20%以内: 3件 ｜
● ±20〜50%: 0件 ｜
● ±50%超: 0件
※ 「公正価値（有報）」は有価証券報告書に記載のブラック・ショールズモデルによる算定値。「BS推定値」は同社の平均IV（Implied Volatility）を用いた参考試算（リスクフリーレート 0.5%）。
※ 「乖離率」＝（BS推定値 − 有報値）÷ 有報値 × 100。±20%以内は緑、±20〜50%は黄、±50%超は赤。
※ 1円SO（RSU型）はS≒公正価値としてBS推定値を算出（深いITMのため推定値≒有報値となる傾向）。
※ BS推定値は全ラウンド（有報記載値がある場合を含む）に対して算出し、有報値との比較が可能。