ブラック・ショールズ モデル — 公正価値分析
σ
35.3%
平均IV（Implied Volatility）
26.7% 〜 40.9%
Δ
10.0%
乖離率 中央値（絶対値）
3ラウンド比較
¥
52百万
付与時点 総価値
公正価値 × 付与株数
| 回号 |
行使価格 |
公正価値（有報） |
BS推定値 |
乖離率 |
IV |
残存年数 |
付与株数 |
付与時総価値 |
| 第1回 |
¥1,170 |
— |
¥1,045 |
— |
— |
9.96年 |
87,250 |
¥9,118万
|
| 第2回 |
¥1,377 |
— |
¥1,228 |
— |
— |
9.92年 |
63,000 |
¥7,739万
|
| 2021年ストック・オプション |
¥1,170 |
— |
¥1,046 |
— |
— |
10.0年 |
63,000 |
¥6,591万
|
| 第3回 |
¥1,122 |
— |
¥1,002 |
— |
— |
9.94年 |
27,000 |
¥2,704万
|
| 2023年ストック・オプション |
¥1,377 |
¥568 |
¥702 |
+23.6% |
26.7% |
10.0年 |
27,000 |
¥1,534万
|
| 第4回 |
¥1,614 |
— |
¥1,440 |
— |
— |
9.93年 |
24,500 |
¥3,529万
|
| 2024年ストック・オプション |
¥1,122 |
¥636 |
¥572 |
-10.0% |
40.9% |
10.0年 |
24,500 |
¥1,558万
|
| 第5回 |
¥825 |
— |
¥738 |
— |
— |
9.99年 |
24,500 |
¥1,807万
|
| 2025年ストック・オプション |
¥1,614 |
¥873 |
¥823 |
-5.7% |
38.3% |
10.0年 |
24,500 |
¥2,139万
|
乖離率サマリー（有報値・BS推定値の両方があるラウンド: 3件）
平均乖離率: +2.6% ｜
中央値: 10.0% ｜
平均絶対乖離率: 13.1%
● ±20%以内: 2件 ｜
● ±20〜50%: 1件 ｜
● ±50%超: 0件
※ 「公正価値（有報）」は有価証券報告書に記載のブラック・ショールズモデルによる算定値。「BS推定値」は同社の平均IV（Implied Volatility）を用いた参考試算（リスクフリーレート 0.5%）。
※ 「乖離率」＝（BS推定値 − 有報値）÷ 有報値 × 100。±20%以内は緑、±20〜50%は黄、±50%超は赤。
※ 1円SO（RSU型）はS≒公正価値としてBS推定値を算出（深いITMのため推定値≒有報値となる傾向）。
※ BS推定値は全ラウンド（有報記載値がある場合を含む）に対して算出し、有報値との比較が可能。