ブラック・ショールズ モデル — 公正価値分析
σ
9.4%
平均IV（Implied Volatility）
5.5% 〜 15.9%
Δ
37.5%
乖離率 中央値（絶対値）
3ラウンド比較
¥
3,295百万
付与時点 総価値
公正価値 × 付与株数
| 回号 |
行使価格 |
公正価値（有報） |
BS推定値 |
乖離率 |
IV |
残存年数 |
付与株数 |
付与時総価値 |
| 第1回 |
¥5,030 |
— |
¥2,803 |
— |
— |
10.0年 |
1,720,000 |
¥482,181万
|
| 平成19年 ストック・オプション |
¥5,030 |
¥628 |
¥854 |
+35.9% |
6.7% |
10.0年 |
1,720,000 |
¥108,016万
|
| 第2回 |
¥3,447 |
— |
¥1,921 |
— |
— |
10.0年 |
1,873,000 |
¥359,826万
|
| 平成20年 ストック・オプション |
¥3,447 |
¥366 |
¥585 |
+59.8% |
5.5% |
10.0年 |
1,873,000 |
¥68,552万
|
| 第3回 |
¥2,920 |
— |
¥1,627 |
— |
— |
10.0年 |
1,929,000 |
¥313,927万
|
| 平成21年 ストック・オプション |
¥2,920 |
¥793 |
¥496 |
-37.5% |
15.9% |
10.0年 |
1,929,000 |
¥152,970万
|
乖離率サマリー（有報値・BS推定値の両方があるラウンド: 3件）
平均乖離率: +19.4% ｜
中央値: 37.5% ｜
平均絶対乖離率: 44.4%
● ±20%以内: 0件 ｜
● ±20〜50%: 2件 ｜
● ±50%超: 1件
※ 「公正価値（有報）」は有価証券報告書に記載のブラック・ショールズモデルによる算定値。「BS推定値」は同社の平均IV（Implied Volatility）を用いた参考試算（リスクフリーレート 0.5%）。
※ 「乖離率」＝（BS推定値 − 有報値）÷ 有報値 × 100。±20%以内は緑、±20〜50%は黄、±50%超は赤。
※ 1円SO（RSU型）はS≒公正価値としてBS推定値を算出（深いITMのため推定値≒有報値となる傾向）。
※ BS推定値は全ラウンド（有報記載値がある場合を含む）に対して算出し、有報値との比較が可能。