ブラック・ショールズ モデル — 公正価値分析
σ
7.1%
平均IV（Implied Volatility）
6.2% 〜 8.0%
Δ
11.1%
乖離率 中央値（絶対値）
2ラウンド比較
¥
17百万
付与時点 総価値
公正価値 × 付与株数
| 回号 |
行使価格 |
公正価値（有報） |
BS推定値 |
乖離率 |
IV |
残存年数 |
付与株数 |
付与時総価値 |
| 第1回 |
¥1,525 |
— |
¥831 |
— |
— |
8.93年 |
90,000 |
¥7,480万
|
| 第2回 |
¥1,225 |
— |
¥668 |
— |
— |
8.95年 |
77,200 |
¥5,155万
|
| 第3回 |
¥1,515 |
— |
¥826 |
— |
— |
8.94年 |
80,000 |
¥6,606万
|
| 第4回 |
¥1,516 |
— |
¥826 |
— |
— |
8.94年 |
50,000 |
¥4,131万
|
| 第5回 |
¥1,041 |
— |
¥567 |
— |
— |
8.94年 |
24,500 |
¥1,390万
|
| 第6回 |
¥1,215 |
— |
¥662 |
— |
— |
8.94年 |
20,000 |
¥1,324万
|
| 第7回 |
¥1,343 |
— |
¥732 |
— |
— |
8.94年 |
13,000 |
¥952万
|
| 第8回 |
¥1,232 |
— |
¥671 |
— |
— |
8.94年 |
— |
—
|
| 第9回 |
¥1,217 |
— |
¥663 |
— |
— |
8.94年 |
— |
—
|
| 2023年ストック・オプション |
¥1,215 |
¥143 |
¥160 |
+12.2% |
6.2% |
10.0年 |
50,000 |
¥715万
|
| 第10回 |
¥969 |
— |
¥528 |
— |
— |
8.94年 |
— |
—
|
| 2024年ストック・オプション |
¥1,343 |
¥197 |
¥177 |
-10.0% |
8.0% |
10.0年 |
50,000 |
¥985万
|
乖離率サマリー（有報値・BS推定値の両方があるラウンド: 2件）
平均乖離率: +1.1% ｜
中央値: 11.1% ｜
平均絶対乖離率: 11.1%
● ±20%以内: 2件 ｜
● ±20〜50%: 0件 ｜
● ±50%超: 0件
※ 「公正価値（有報）」は有価証券報告書に記載のブラック・ショールズモデルによる算定値。「BS推定値」は同社の平均IV（Implied Volatility）を用いた参考試算（リスクフリーレート 0.5%）。
※ 「乖離率」＝（BS推定値 − 有報値）÷ 有報値 × 100。±20%以内は緑、±20〜50%は黄、±50%超は赤。
※ 1円SO（RSU型）はS≒公正価値としてBS推定値を算出（深いITMのため推定値≒有報値となる傾向）。
※ BS推定値は全ラウンド（有報記載値がある場合を含む）に対して算出し、有報値との比較が可能。